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宇通金龙两大客车巨头弱市差异化增长

2019/02/28 来源:洛阳信息港

导读

宇通金龙两大客车巨头弱市差异化增长作为行业,金龙和宇通的市场表现,无疑将成为行业的晴雨表。而在高油价的情况下,两大巨头不抑反扬,似乎

宇通金龙两大客车巨头弱市差异化增长

作为行业,金龙和宇通的市场表现,无疑将成为行业的晴雨表。而在高油价的情况下,两大巨头不抑反扬,似乎预示着客车行业的美好未来,但这需要建立在公司良好运营尤其克服成本上升的基础上。

宇通客车:规模化降低成本

宇通客车是A 股汽车公司中盈利能力为稳定的企业,1997年上市后连续11年利润保持增长,且净利润达到24%,其业绩不仅在汽车公司中仅有,而且在上市公司中也不多见。据统计,现有上市公司中能够连续10年利润增长的少于10家。

5月下旬,在与投资者见面会上,宇通客车表示,“大中型客车未来仍将维持平稳增长,即年复合增长率为10%,考虑公司的龙头地位及客车出口需求的拉动,公司计划客车销量增速以高于行业1倍的增速增长,年复合增长率在20%左右。”

2007 年该公司大中客车销量增速显着于行业。年报显示,2007 年销售24243 万辆客车,同比增长40.8%。其中,大中客车销量22548 辆,增长31%,增速显着高于大中客车行业16.8%的整体水平。

根据汽车行业协会的数据,今年1~5月,客车累计销售14.89万辆,同比增长9.10%。大、中和轻型客车分别销售2.23万辆、3.05万辆和9.61万辆,同比增长32.62%、11.21%和4.17。李孟滔指出,“今年1到5月,宇通客车产量累计1.1万辆,挺好的发展势头。”

今年,宇通客车调整产品结构,进一步释放产能,降低钢材上涨等成本压力,扩大国内国外市场。

宇通客车2007年产品结构为:大客、中客、轻客分别占43.4%、49.6%、7%。出口形势良好,出口占比13.7%。其中,大客市场占有率33%,中客市场占有率22%。大客销售增长率高出行业平均水平6个百分点,中客和行业平均水平相当。

天相投资顾问分析师王明存分析认为:“大型客车价格高,毛率高、盈利好,2007年增长快。2008年1到5月份,大客行业同比增长25%,而中型客车10%、轻型客车3%,增速一般。”她认为,“宇通客车的龙头地位显着,将持续受益大型客车细分行业增长。”

根据天相的统计数据,宇通客车是大中客车细分行业的龙头企业,在大型客车市场占有率超过30%,在中型客车市场占有率超过20%。

业内专家认为,宇通客车的产品结构调整,兼顾轻型车,能达到规模化效益,有效转移钢材价格上涨带来的成本压力。

在降低成本压力方面,从宇通公司了解到,宇通今年建成的年产能3万台的底盘生产项目,“目前已经部分投产”。底盘的自给率提高,也能降低生产成本。

此外,所得税率下调化解成本上涨压力。从宇通客车了解到,该公司目前暂按25%税率预缴,到年底高新技术企业资格认定后,将实施先缴后返,到时将按照15%的所得税率。目前公司已经进入高新技术企业认定的初选。

宇通客车表示,包括钢铁在内的原材料及零部件等涨价确实对2008年毛利率有影响,在公司内部消化、底盘自制及提价因素下,将部分转移成本上涨的压力,但预计仍将影响2008年毛利率1~2个百分点。据悉,近期内公司将可能上调部分产品的价格。

出口也是宇通客车的另一亮点。宇通出口客车单价比国内客车高2~3个百分点;人民币升值后,客车价格仍是国外同档次客车的1/3到1/2,具有明显的性价比优势。同档次的客车,出口客车净利润约为8%左右,远高于国内客车4%的净利润。预计2008年公司客车出口量将达到6000辆左右。

金龙汽车:出口拉动业绩

原料成本上升,信贷规模紧缩,需求放缓等不利因素对整个客车行业可谓致命打击,但是,对于客车龙头企业金龙汽车来讲,这些反而在某种程度上成为促进其发展的机遇。

今年以来,钢材价格的上涨对汽车行业的影响显而易见,据平安证券分析师王德安介绍,“钢材涨价,客车档次越低钢材占比越大,以12米客车为例,2008年钢材涨价使其成本约上升9000元。”那么,金龙是如何化解成本上涨带来的压力呢?

东海证券分析师赵世光认为,“金龙汽车作为行业龙头,产品系列比较丰富,同时轻型客车占比较大,公司平均单车用钢量仅为0.8吨,其中大中型客车为2吨左右,占成本比重不大,完全能够化解原材料涨价带来的成本上涨。另外,公司产销规模较大,对上游零部件企业有较强的议价能力,也缓解了原材料涨价的程度。”

年报显示,2007 年公司销售客车53634 辆,同比增长31.1%,远高于大中客行业12.6%的增速,公司的大中客市场占有率达到26.3%。其中大客销售15651 辆,同比增长17.4%;中客销售16658 辆,同比增长21.2%;轻客销售21325 辆,同比增长54.2%。从销量构成来看,2007年轻客所占比例大幅度增加,从2006年的34%提高到40%。

“近年来,海外市场的发展是拉动国内客车行业增长的主要因素之一,受国家宏观调控的影响,今年国内客车需求增长减缓,客车企业急需开拓国内外新市场。”

据介绍,2007年金龙公司客车出口市场开拓逐步向纵深发展,海外销售业绩增幅显着。公司全年共出口客车15560辆,同比增长353.4%;出口客车占公司客车总销量的比重由2006年度的8.3%上升至28.9%,出口交货值达27.46亿元,占公司销售总值的23.3%。

未来2到3年,金龙将加大对国际市场的培养,将出口比例提高到50%左右。随着公司出口量的增加,在海外市场的业务组织体系也有所调整,将重点出口区域的业务办事处升级为分公司,目前公司出口产品主要销售东南亚、中东、非洲、俄罗斯等地区,并部分销往欧洲。

佘振清指出,相对而言出口收益较好。与国内市场相比,国际市场竞争环境要好得多。一是出口价格较低。二是出口退税政策是提高收益的保障。

但是,赵世光认为,“国际市场不确定性比较强,尤其是中东、俄罗斯等地,政治,经济,战争带来的波动较大。

针对国际市场的不稳定因素,金龙正在积极寻找解决之道,逐渐从单一的整车出口发展到整车出口、CKD(散装)出口两种模式。 据悉,金龙客车考察组一行日前访问巴基斯坦,并与巴投资委员会就拟在巴进行金龙客车CKD组装等举行了会谈。

(值班:张叶)

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